全球稳定币监管成型可在自贸区试点“中国方案”

月亮指挥官 · 发表于 2025-12-22 15:08

2025年7月17日下午，美国通过稳定币立法——《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（下称《GENIUS 法案》）。这是美国首部专门针对支付型稳定币的联邦法律，为行业提供合规路径，同时也向全球释放出明确信号：加密数字货币对全球金融治理的挑战和影响，是关乎主权信用、货币体系未来形态与全球治理模式的深刻转变。

美国的《GENIUS 法案》主要关注支付型稳定币合规、储备透明、主体牌照等，核心包含两点：第一，确保美元主导地位延伸至加密货币领域，使得全球加密货币的流动、交易和结算都在美元的框架内进行，极大地巩固了美元作为数字货币“计价锚”的地位；第二，稳定币发行商需要将近80%的储备金购买短期美国国债，相当于为美国财政部创造了一个来自数字货币领域的、持续且庞大的增量需求，扩大了美国国债的需求基础，强化了美国政府发行债务的能力。

这与欧盟的立法思路有所不同。此前的当地时间2022年10月10日，欧盟立法机构投票通过《加密资产市场监管法案》（MiCA）。MiCA的整体思路是“防风险”，更注重系统性风险与跨国平台管控，主要以金融稳定与货币主权为核心，目的是遏制大型平台对区域货币体系的冲击。

中国香港特别行政区的底层逻辑是深度锚定美元标准，顺应美国监管动态，发挥亚洲金融中心应有的作用。中国香港特别行政区在立法、牌照、储备透明、B2B（企业对企业）准入等环节均体现了对美式监管的适配，进而维护港币-美元联系汇率体系。

但伴随中国香港特别行政区在稳定币领域的探索逐步深入，中国内地也应立足自身，结合美、欧、中国香港的三方经验，在试点创新中打造独具特色的“中国稳定币方案”，既服务实体经济，也保障金融安全与货币主权。

本文将逐一阐述中国建立“人民币稳定币”监管框架的合理性与试验路径。